有富策略上半年预亏近一亿元！香飘飘或成茶饮大战受害者？

上半年来源：N配资APP下载网站：智慧优配日期：2026-02-06 07:50:09 查看：100

近日，香飘飘发布2025年半年度业绩预告。公告显示，预计2025年上半年营业收入约为10.35亿元，同比下降约12.21%；归属于上市公司股东的净利润约为亏损9739万元，较2024年同期亏损扩大约2.3倍。

半年报亏损已成常态

对于业绩预亏的原因，香飘飘在公告中表示，2025年上半年，受到外部消费环境、消费习惯及消费需求变化影响，公司传统冲泡产品在旺季销售承压，叠加春节时点相比上年度有所提前，今年一季度的旺季持续时间缩短，冲泡业务提早进入淡季。事实上，半年报亏损已成为香飘飘的常态。从2020年开始，香飘飘已连续六年中报亏损。

香飘飘方面解释称，作为“冲泡奶茶第一股”，公司营收一直高度依赖“杯子连起来可绕地球N圈”的冲泡产品，但因其具有热饮属性，市场需求和销量受季节影响——每年二、三季度为淡季，四季度和次年一季度为旺季。

对于上半年预亏近亿元的情况，香飘飘方面表示，2025年上半年度整体营收同比有所下降，主要系受一季度收入下降的影响。第二季度，公司在品牌、产品、渠道等多方位加大投入与创新，二季度营收同比略有增长，但净利润亏损额度有所增加。

冲泡业务受新茶饮冲击

纵观香飘飘近8年营收情况，2017-2019年，香飘飘每年的营收都保持稳定的增长。2020年开始，受疫情影响的香飘飘营收连续三年呈下降态势。尽管2023年反弹至36亿元，但仍不及2020年营收。2024年，香飘飘营收再度下跌，营收回归到2018年水平。

据公开信息，香飘飘约7成收入来源于冲泡奶茶，而该板块营收自2020年起连连下跌，从而导致香飘飘业绩下滑。其冲泡业务之所以“不吃香”了，主要与消费者需求的改变有关。

近年来，新茶饮品牌声量不断扩大，更于今年掀起“茶饮外卖大战”，以健康、低价、产品丰富等优势吸引了大量年轻消费者购买；与此同时，东方树叶等无糖饮料也迎来爆发式增长。数据显示，冲泡奶茶市场规模近5年复合增长率仅2.1%，而新茶饮增速达18.7%。无糖饮料市场2023年同比增长超过 100%，预计未来五年复合增速更是高达88%。

相比之下，香飘飘的奶茶含有脱脂奶粉、植脂末和白糖，且新品研发速度较慢，早已跟不上消费者追求健康和新品的诉求。

即饮茶业务增长缓慢

面对不断被挤压生存空间的冲泡业务，香飘飘也在逐渐转型。2017年，香飘飘就推出了全新产品Meco牛乳茶，布局即饮业务。MECO品牌以“新一代茶饮”为定位核心，推出了多款茶饮料，并主打果汁茶饮料。2019年，MECO果汁茶的收入达到8.7亿元后，声量却逐渐变小。外界将原因归为香飘飘内部运作思路没有厘清。

于是，在2024年上半年，香飘飘对即饮业务进行了重新定位：将Meco果茶定义为“茶饮店之外的第二选择”；冻柠茶定位于“健康的冰爽饮料”。厘清发展思路后，香飘飘的即饮业务2024年营收增长8%至9.73亿元，其中Meco果汁茶增长20.69%。但2025年增速明显放缓，即饮产品的增长未能有效对冲冲泡类产品的下滑，成为香飘飘近年来业绩承压的重要原因。

但香飘飘仍在不断做出调整。2025年，香飘飘旗下Meco杯装果茶官宣时代少年团为全新品牌代言人。6月，香飘飘又官宣知名主持人、演员侯佩岑成为公司新品“新会陈皮月光白轻乳茶”的名优甄选官。香飘飘能否通过年轻化战略扩大即饮茶业务份额？让我们拭目以待。

采写：南方农村报记者严秋璠

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